耐心資本所開展的長(zhǎng)期投資不僅是一個(gè)需要耐心的投資過程，更是一個(gè)復(fù)雜精益的項(xiàng)目管理過程，其核心是長(zhǎng)期主義

　　新質(zhì)生產(chǎn)力是由技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級(jí)而催生的當(dāng)代先進(jìn)生產(chǎn)力，它以勞動(dòng)者、勞動(dòng)資料、勞動(dòng)對(duì)象及其優(yōu)化組合的質(zhì)變?yōu)榛緝?nèi)涵，以全要素生產(chǎn)率提升為核心標(biāo)志。加快發(fā)展以耐心資本為代表的科技金融，塑造適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力的生產(chǎn)關(guān)系，驅(qū)動(dòng)金融資源要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力順暢流動(dòng)和高效配置，是加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵性工作。4月30日中共中央政治局會(huì)議在布置因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力時(shí)，首次提出要“壯大耐心資本”，將壯大耐心資本與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力系統(tǒng)性地結(jié)合起來，指明壯大耐心資本是支持我國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展的重要金融工作。

　　耐心資本愿意進(jìn)行長(zhǎng)期投資，堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造，不過度追求短期回報(bào)，期待未來獲得更大的收益，具有長(zhǎng)期性、抗風(fēng)險(xiǎn)性和穿越周期的特征。養(yǎng)老金、主權(quán)財(cái)富基金、大學(xué)捐贈(zèng)基金以及富裕個(gè)人都可以成為耐心資本的投資者。耐心資本投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)科技發(fā)展具有深邃的長(zhǎng)遠(yuǎn)洞察，所開展的長(zhǎng)期投資能夠支持有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?jié)摿蛴欣趪?guó)計(jì)民生的項(xiàng)目，如投資科技研發(fā)、氣候變化解決方案和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等需要長(zhǎng)期資金支持的項(xiàng)目。同時(shí)耐心資本可以避免公司管理層為了取悅市場(chǎng)而做出飲鴆止渴的決策。

　　目前普遍認(rèn)為，耐心資本是當(dāng)前正在進(jìn)行中的第四次工業(yè)革命關(guān)鍵性的金融支持力量。縱觀近代工業(yè)化現(xiàn)代化發(fā)展歷程，金融的創(chuàng)新發(fā)展，對(duì)支持科技變革和工業(yè)革命起到了關(guān)鍵性的驅(qū)動(dòng)作用?，F(xiàn)代商業(yè)銀行的崛起為機(jī)器大工業(yè)革命提供了大資金支持；現(xiàn)代投資銀行的崛起為美國(guó)引領(lǐng)的電氣化工業(yè)革命提供了資本基石；創(chuàng)業(yè)投資體系的崛起為計(jì)算機(jī)信息技術(shù)革命提供了新的推動(dòng)力量和創(chuàng)始資本。當(dāng)前，正處在第四次工業(yè)革命進(jìn)程中，以人工智能為龍頭的數(shù)字革命成為主要特征。為此，世界主要經(jīng)濟(jì)體都在努力探索與本次工業(yè)革命相適配的金融變革形式，并在發(fā)展以耐心資本、風(fēng)險(xiǎn)資本和全能銀行為代表的金融業(yè)態(tài)著重發(fā)力，展開集成創(chuàng)新。

　　耐心資本所開展的長(zhǎng)期投資不僅是一個(gè)需要耐心的投資過程，更是一個(gè)復(fù)雜精益的項(xiàng)目管理過程，其核心是長(zhǎng)期主義。在實(shí)踐中需要克服投資周期與投資項(xiàng)目回報(bào)周期不匹配、投資者與基金管理者利益不一致、投資者業(yè)績(jī)?nèi)狈y(tǒng)一的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)等諸多技術(shù)性問題。此外，為壯大耐心資本，政府應(yīng)有所作為，創(chuàng)造制度條件，統(tǒng)籌推進(jìn)。

　　首先，政府應(yīng)持續(xù)鼓勵(lì)壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍、優(yōu)化資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力；強(qiáng)化對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的引導(dǎo)與管理，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者更多參與價(jià)值投資，約束機(jī)構(gòu)投資者的概念炒作行為。結(jié)合我國(guó)銀行占主導(dǎo)地位的金融體系特點(diǎn)，要著重探索銀行債權(quán)融資與耐心資本投資有效結(jié)合的新模式，鼓勵(lì)商業(yè)銀行、政策性銀行積極發(fā)揮作用。

　　其次，要完善耐心資本服務(wù)體系，營(yíng)造有利于服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的耐心資本發(fā)展生態(tài)。面對(duì)復(fù)雜多變的科技創(chuàng)新路徑選擇與高技術(shù)門檻，建立基于大數(shù)據(jù)和情報(bào)分析的科技創(chuàng)新智能評(píng)估體系，加快研究與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、防控以及管理體系；完善耐心資本中介服務(wù)體系，在供給端更好地識(shí)別、驗(yàn)證和評(píng)估技術(shù)，在需求端充分掌握產(chǎn)業(yè)對(duì)技術(shù)的需求。

　　第三，促進(jìn)數(shù)字化發(fā)展，為耐心資本參與企業(yè)創(chuàng)新治理提供有利條件和有效工具。抓住數(shù)據(jù)資本化、數(shù)據(jù)金融化的時(shí)代機(jī)遇，以數(shù)字化賦能，加快建設(shè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評(píng)估和交易市場(chǎng)，充分發(fā)揮科技市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的創(chuàng)新服務(wù)功能，降低耐心資本的信息獲取成本和交易成本。

　?。ㄗ髡呦等珖?guó)政協(xié)委員，南開大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)，民進(jìn)天津市委會(huì)副主委）